维持“审慎增持”评级。玲珑轮胎2018年中报业绩同比较快上升。上半年内公司轮胎销量同比稳健增长,加之原材料价格同比有所下降,带动公司收入及盈利能力均有所提升。此外,受益二季度人民币贬值,上半年汇兑实现净收益(上年同期汇兑出现净损失),对业绩也有一定影响。
   
玲珑轮胎是国内半钢胎领军企业,也是国内极少数已打入通用、大众等合资品牌整车供应链的轮胎生产商之一。公司着力推进“5+3”基地布局,当前广西玲珑、荆门基地新产能建设稳步推进,欧洲、美国基地筹建工作有序进行;随着新产能建设及下游客户开拓的逐步推进,公司未来有望成为国内半钢胎领域的绝对龙头,市场份额有望持续扩大。我们维持公司2018-2020年EPS分别为1.08、1.27和1.46元的预测,维持“审慎增持”评级。
   
风险提示:轮胎行业景气度大幅下行,原材料价格大幅上涨。